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配资论坛门户“鉴于今天的经济实力

专题：下半年A股机会大于风险内生性盈利底最早有望三季度出现

　　北京时间6月27日凌晨，美股周四收高，道指涨逾400点，标普500指数与纳指均接近历史高位。分析师警告美股可能回调。白宫称关税最后期限或许可以延长。特朗普计划提前选定下任美联储主席，强化了市场对降息的预期。

　　道指涨404.41点，涨幅为0.94%，报43386.84点；纳指涨194.36点，涨幅为0.97%，报20167.91点；标普500指数涨48.86点，涨幅为0.80%，报6141.02点。

　　周四盘中，标普500指数最高上涨至6146.52点。此前该指数的盘中最高纪录是6147.43点，历史最高收盘纪录是6144.15点。

　　对比4月初特朗普宣布所谓“对等”关税之后的近期最低点，标普500指数现已反弹逾22%。纳指也接近自己的历史最高收盘水平。

　　周四美股走高的一个重要原因是白宫淡化了令市场担忧的特朗普关税最后期限临近问题。

　　白宫发言人卡罗琳-莱维特表示：“最后期限并不重要。或许可以延长，但这要由总统决定。”

　　7月8日是特朗普暂缓实施所谓“对等关税”90天后原定生效的日期，而7月9日是欧盟达成协议以避免50%关税的最后期限。

　　分析师警告美股可能回调

　　部分华尔街人士对当前市场动能能否持续持怀疑态度。

　　随着科技股推动美国主要股指接近历史高位，技术分析师警告称，市场广度尚未改善，除非更多板块加入这波上涨行情，否则未来几个月可能出现回调。

　　Sri-Kumar全球策略公司总裁Komal Sri-Kumar表示：“我观察的各项宏观指标显示，这种局面难以持续。”他指出，美股仍面临以-伊冲突、特朗普关税不确定性以及《美丽大法案》对美国联邦财政赤字的影响等风险因素。

　　瑞银警告称，美股本轮逼空行情已步入尾声。该行指出，其跟踪的逼空指数近期暴涨43%，但衡量真实风险偏好的指标却呈现持续走弱态势。

　　瑞银说，历史数据显示，类似强度的逼空行情结束后3个月内，标普500指数与纳指平均跌幅分别达11%和13%。与此同时，当前资金面状况进一步恶化，散户、外资及养老基金预计将持续抛售，企业回购也即将进入静默期。

　　Janney Montgomery Scott机构图形技术分析人士指出，若金融、运输、小盘股等其他主要市场板块未能提供更强劲的支持，美股的反弹可能会在接下来的几个月中失去动力。在此之前，除非出现与贸易或地缘政治相关的重大突发事件，纯粹的动能仍可推动标普500继续上涨。

　　美联储官员讲话

　　芝加哥联储行长古尔斯比表示，就业市场保持稳定且接近充分就业。失业救济申请人数和其他指标支持就业市场稳定的观点。他称希望关税不会引发太多通胀，但需要几个月的时间才能明晰（情况）。

　　古尔斯比称，关税措施对通胀的影响可能仅限于温和程度。如果通胀率保持在2%的范围内且不确定性得到解决，美联储将走上降息的路径。

　　他表示特朗普提前宣布鲍威尔的接替人选不会对联邦公开市场委员会产生影响。

　　里士满联储行长巴尔金表示，美联储政策已为经济可能的走向做好准备。在不确定性之中，美联储有时间消化数据。他认为特朗普关税政策将加大美国的通胀压力。

　　巴尔金称美联储在就业和通胀两大使命方面均面临风险，预计关税政策将继续变化。经济前景依然不明朗。

　　巴尔金称关税将开始推升通胀。巴尔金表示：“我确实相信价格将面临压力。”在谈到关税及其对价格压力的影响时他表示，“到目前为止，这些增加对衡量通胀的影响不大，但我预计更多的压力即将到来。”

　　但他表示，预计对通胀的影响不会像刚刚经历的那样严重，而且有迹象表明，消费者将试图放弃征收了高额关税的商品。

　　巴尔金指出，美联储在工作和通胀任务上都面临风险。他说，“鉴于今天的经济实力，我们有时间耐心地跟踪事态发展，并让可见度得到改善。我们已经准备好应对经济的任何需求。就目前的经济状况来看，情况看起来相当不错。”

　　旧金山联储行长戴莉表示，最新数据显示美国劳动力市场依然坚挺。她称看好秋季降息前景。

　　特朗普已考虑鲍威尔接替人选

　　媒体报道称，由于对美联储渐进式降息的做法感到失望，特朗普正在考虑提前宣布接替鲍威尔的人选。

　　特朗普酝酿提前“换帅”逼宫美联储降息。有报道称，由于认为现任主席鲍威尔在降息问题上行动过于迟缓，特朗普正考虑提前宣布下一任美联储主席提名人选。

　　本周特朗普多次抨击美联储维持利率不变的决定，主张应实施降息，并指责美联储导致美国政府借贷成本居高不下。

　　鲍威尔的美联储主席职位任期将持续至2026年5月。尽管鲍威尔本人坚称不会提前离任，美联储目前也未透露任何政策调整意向，但特朗普明显希望尽早“定音”，以在市场和政策制定层施加影响。

　　据报道，特朗普透露已物色三到四位接替鲍威尔的人选，其正在考虑的潜在人选包括前美联储理事凯文-沃什、财政部长贝森特、以及美联储理事沃勒等。

　　芝加哥联储主席古尔斯比周四表示，即便美国总统特朗普提名新人选接替美联储主席鲍威尔，在候任者等待国会确认期间，这一人事变动也不会影响货币政策决策。

　　古尔斯比在回应特朗普可能在鲍威尔11个月后任期届满前提名继任者、以期在此期间影响利率政策的可能性时表示：“这不会产生任何影响。”

　　他表示：“我们的现任联邦公开市场委员会（FOMC）主席是鲍威尔。非主席人士对货币政策的看法——他们可以持有任何观点。但我们必须每六周开会投票。”

　　尽管多数美联储决策者认为，在政府最终确定关税税率前央行应保持观望，但特朗普近来愈加尖锐地要求降息。本周国会听证会上，鲍威尔重申若关税未推高通胀，美联储准备降息，但经济学家普遍预测已实施及拟议中的高额关税将在年内推升物价。

　　华侨银行指出，通常情况下，美联储主席在就职前3-4个月获得提名，而鲍威尔的任期要到2026年5月才结束，这意味着在9月或10月宣布提名将大幅提前。“一些人认为，这可能会让这位候任主席影响市场对未来利率路径的预期。”

　　经济数据

　　周四投资者迎来一系列经济数据。美国劳工部报告称，截至6月21日当周初请失业金人数 23.6万人，预期24.5万人，前值由24.5万人修正为24.6万人。

　　美国第一季度实际GDP年化季率终值录得-0.5%，低于初值的-0.2%，预期-0.20%，前值-0.20%。第一季度实际个人消费支出季率终值 0.5%，预期1.2%，前值1.2%。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值 3.5%，预期3.4%，前值3.40%。

　　美国5月二手房签约量环比增长1.8%；预估为增长0.1%。全美地产经纪商协会（NAR）公布的二手房签约量指数环比增长1.8%，预估为增长0.1%。接受调查的25位经济学家的预测区间为下降3%到增长2.5%。未经调整的二手房签约量同比下降0.3%，4月同比下降3.6%。

　　美国5月份商品贸易逆差意外扩大，出口创下自疫情爆发以来的最大降幅，而进口基本持平。

　　美国商务部周四公布的数据显示，商品贸易逆差增长11.1%，至966亿美元。这一数字高于接受调查的经济学家平均预期的861亿美元预估中值。

　　美国5月份商品出口下降5.2%，至1792亿美元，反映出工业用品（如原油）出口量大幅下降。这些数据未经过通胀调整。

　　进口基本持平，为2758亿美元，此前一个月创下有记录以来最大降幅。今年第一季度，外国商品进口激增，因美国企业赶在特朗普实施关税前囤积商品和原材料。

　　摩根大通分析师周三在一份年中展望研究报告中表示，美国关税政策可能拖累全球经济增长，并在美国重新点燃通胀。该行认为，美国今年下半年陷入衰退的概率为40%。

　　摩根大通预计2025年美国经济增长率为1.3%，低于年初预测的2%。

　　该行报告称：“关税上调带来的滞胀效应，是我们调降今年GDP增长预期的关键动因。我们仍认为美国经济衰退风险居高不下。”

　　焦点个股

　　英伟达受到关注。昨日该股创历史新高，市值达到3.765万亿美元，重新登上全球市值第一王位。

　　英伟达公司两年前推出的DGX Cloud服务增长迅速，瑞银分析师预计其年收入规模有望超100亿美元。英伟达还投资CoreWeave和Lambda等新兴云计算公司，CoreWeave今年3月上市，预计今年收入约50亿美元。

　　英伟达CEO黄仁勋预言：继AI之后，机器人将成为英伟达最强劲增长引擎。黄仁勋表示，除了人工智能，机器人技术尤其是人形机器人，将是这家人工智能芯片巨头的最大规模潜在增长市场，而基于AI训练/推理系统的完全自动驾驶汽车将成为该技术的首个重大商用应用。

　　特斯拉Robotaxi首秀暴露商业化技术缺陷。6月25日特斯拉在德克萨斯州奥斯汀首次向公众开放自动驾驶出租车试乘服务，这场备受瞩目的技术展示却因多起驾驶异常引发行业震动。据媒体核实的11段现场视频显示，测试车辆在开放道路环境中出现了包括车道误判、危险停车、异常变道等在内的多项操作问题，为特斯拉自动驾驶战略蒙上阴影。

　　传Meta挖走三名OpenAI专家，加码“超级智能”项目。据报道，Meta公司CEO扎克伯格聘请了三名OpenAI研究人员加入其“超级智能”团队。而就在几天前，OpenAI公司CEO奥特曼指责这位Facebook老板试图挖走其员工。OpenAI发言人证实了这三名员工离职的消息，但没有透露更多细节。

　　美国联邦法院周三（6月25日）裁定，Meta使用数百万本书籍训练其AI模型的做法属于“合理使用”，这一裁决对该领域的科技公司来说是一次重大胜利。

　　据了解，该案由十几位作者发起，他们质疑Meta公司可能无权使用数百万本网络书籍、学术文章和漫画来训练其Llama AI模型。

　　微软在威斯康星大学密尔沃基分校校园内开设了其首个专注于制造创新的人工智能联合创新实验室。这个新设立的实验室是微软、威斯康星州经济发展公司、威斯康星大学以及TitletownTech公司合作的成果。

　　摩根大通将苹果目标股价从240美元下调至230美元。

　　谷歌DeepMind周四推出了AI模型AlphaGenome，旨在预测人类DNA中的基因变异如何影响调节基因的生物过程。谷歌称，该模型可以分析多达100万个DNA碱基对，并预测数千种与调控活动相关的分子特性。它还可以通过比较突变序列和未突变序列之间的预测来评估基因变异的影响。伦敦大学学院的马克-曼苏尔教授称，这个工具能帮助研究人员更好地理解癌症等疾病。

　　美光第四财季营收利润指引均超预期。这家内存芯片制造商报告称，第三财季营收创下历史新高，达到93亿美元，同比增长37%，高于分析师平均预期的89亿美元；调整后每股收益为1.91美元，高于分析师预期的1.60美元。该公司表示，该季度营收主要得益于其动态随机存取内存（DRAM）芯片的“历史最高”销售额。